В случае дефолта эмитента облигаций (когда он не выполняет свои обязательства по выплате процентов или погашению долга), с облигациями происходят следующие события:
1. Падение стоимости облигаций:
После объявления дефолта цена облигаций на рынке обычно резко падает. Это связано с тем, что инвесторы осознают высокий риск потери средств и начинают продавать облигации, что вызывает снижение их стоимости. В некоторых случаях цена может опуститься до нуля, если эмитент полностью утратит способность выполнять свои обязательства.
2. Невыплата процентов (купонных выплат):
Если эмитент облигаций объявляет дефолт, это может привести к невыплате купонных процентов (регулярных выплат по облигациям). Это нарушает условия облигационного соглашения, и держатели облигаций могут потерять доход, на который рассчитывали.
3. Невыплата основной суммы долга (погашение облигаций):
В случае дефолта эмитент может не быть в состоянии выплатить основную сумму долга, т.е. погасить облигации по истечении срока. Это приводит к потере капитала для инвесторов, особенно если эмитент объявляет банкротство или решает реструктурировать долг.
4. Реструктуризация долга:
В некоторых случаях, когда дефолт объявляется, эмитент может предложить реструктуризацию долгов — пересмотр условий долгового соглашения. Это может включать:
- Продление сроков погашения долга.
- Снижение процентных ставок.
- Списание части долга (частичное прощение долгов). В таких случаях облигации могут быть заменены на новые с изменёнными условиями или же инвесторы могут получить только часть долга, что снизит их потери.
5. Потеря кредитного рейтинга:
После дефолта рейтинг эмитента и его облигаций обычно сильно снижается. Рейтинговые агентства (например, Moody’s, S&P или Fitch) могут понизить рейтинг до уровня дефолта (например, рейтинг «D» или «C»). Это делает привлечение новых средств для эмитента гораздо более дорогим, а также подрывает доверие инвесторов.
6. Юридические действия и банкротство:
В случае, если дефолт не удаётся разрешить мирным путём, эмитент может быть вынужден пройти через процедуру банкротства или реорганизации. В этом случае может быть назначен судебный процесс по разделу активов эмитента между кредиторами.
- Облигации могут быть переведены в статус непогашенных или безвозвратных долгов, и инвесторы, вероятно, получат лишь часть средств, если активов эмитента недостаточно для покрытия всех долгов.
- Держатели облигаций могут стать частью кредиторов эмитента, и в зависимости от типа облигаций (например, обеспеченные или необеспеченные) они будут иметь разный приоритет в получении компенсации.
7. Переговоры с кредиторами:
В случае дефолта эмитент может начать переговоры с кредиторами для реструктуризации долга, чтобы избежать полного банкротства. Это может привести к изменениям условий облигаций, например, продлению сроков выплаты долга, снижению суммы долга или изменению процентов. В этом случае облигации остаются в обращении, но условия их погашения изменяются.
8. Правовые последствия для держателей облигаций:
Держатели облигаций могут подать исски против эмитента или принять участие в коллективных действиях для защиты своих прав. Это может включать судебные процессы, если эмитент не выполняет свои обязательства, и попытки получить выплаты через законные каналы.
9. Влияние на экономику и финансовые рынки:
Дефолт крупного эмитента, особенно если это государство или крупная корпорация, может повлиять на финансовые рынки в целом:
- Снижение доверия к облигациям как классу активов.
- Увеличение волатильности на финансовых рынках.
- Потери для других инвесторов, таких как банки или пенсионные фонды, которые могут быть значительными держателями облигаций.
- Повышение стоимости заимствований для других эмитентов, так как дефолт одного участника увеличивает общий риск.
Пример:
- Греческий дефолт в 2012 году: Греция объявила частичный дефолт по своим государственным облигациям, что привело к списанию части долга и значительным потерям для держателей облигаций. Однако правительство Греции и международные кредиторы договорились о реструктуризации долга, что позволило избежать полного банкротства.
Заключение:
Дефолт эмитента облигаций ведёт к серьёзным последствиям для держателей облигаций, включая потерю капитала, падение цены облигаций, невозможность получения процентов и основной суммы долга. В некоторых случаях возможно проведение реструктуризации, что позволяет частично компенсировать потери, но в других случаях инвесторы могут понести значительные убытки.