Кривая доходности показывает связь между доходностью (процентной ставкой) долговых инструментов, таких как государственные облигации, и сроками их погашения. Она отражает, какую доходность инвестор может ожидать в зависимости от срока инвестиций.
Основные аспекты, которые показывает кривая доходности:
Ожидания рынка по поводу будущих процентных ставок:
- Если кривая восходящая (нормальная), это может означать, что инвесторы ожидают повышения процентных ставок в будущем, что может быть связано с ростом инфляции или экономического роста.
- Обратная кривая указывает на ожидания снижения процентных ставок, что может сигнализировать о замедлении экономики или даже рецессии.
Ожидания инфляции:
- Крутая восходящая кривая может указывать на ожидания высокой инфляции в будущем, так как инвесторы требуют более высокую премию за долгосрочные облигации.
- Обратная кривая может указывать на низкие инфляционные ожидания или даже дефляцию.
Премия за срок (терминальная премия):
- Инвесторы обычно требуют более высокую доходность за вложение денег на более долгий срок, чтобы компенсировать риски, связанные с длительным периодом инвестиций (нормальная кривая доходности).
- Когда кривая доходности плоская или обратная, это может указывать на то, что инвесторы не видят значительного дополнительного риска в долгосрочных инвестициях или ожидают ухудшения экономических условий.
Риск рецессии:
- Исторически сложилось так, что инвертированная кривая доходности часто предшествовала экономическим рецессиям. Это связано с тем, что краткосрочные процентные ставки превышают долгосрочные, что отражает пессимистичные ожидания рынка относительно будущего экономического роста.
Таким образом, кривая доходности является важным индикатором, который помогает инвесторам и экономистам оценить состояние экономики, перспективы инфляции и возможные изменения в денежно-кредитной политике.