Технический дефолт — это ситуация, когда эмитент облигаций или другого долгового инструмента нарушает условия договора (облигационного соглашения), но при этом не обязательно не выполняет свои финансовые обязательства, такие как невыплата процентов или погашение долга. Это скорее нарушение технических условий, которое может быть исправлено или устранено без полного неисполнения обязательств. Технический дефолт может быть вызван рядом факторов, не связанных с невозможностью выплаты долга.
Примеры ситуаций, которые могут привести к техническому дефолту:
- Нарушение финансовых ковенантов (ограничений): Облигационные соглашения часто содержат финансовые условия, называемые ковенантами, которые могут включать требования к минимальным уровням ликвидности, капитализации или других показателей. Например, эмитент может обязаться поддерживать определённый коэффициент долга к капиталу или минимальную прибыль. Если эти условия нарушаются, это может считаться техническим дефолтом, даже если эмитент продолжает выплачивать проценты по облигациям и погашать основной долг.
- Просрочка в подаче финансовых отчётов: Облигационные соглашения часто требуют от эмитента регулярной подачи финансовых отчётов, таких как годовые или квартальные отчёты. Если эмитент не подаст отчёты в установленные сроки, это может быть расценено как технический дефолт.
- Невыполнение процедурных условий: Это может включать нарушения, связанные с обязанностями по предоставлению определённых документов (например, аудиторских заключений), уведомлению держателей облигаций о каких-либо изменениях в бизнесе или других правовых вопросах. Эти нарушения не влияют напрямую на финансовые обязательства эмитента, но они могут привести к техническому дефолту.
- Неуплата сборов или пошлин: Иногда эмитенты обязаны оплачивать сборы или пошлины в рамках облигационного соглашения (например, за обслуживание долговых обязательств). Если эти выплаты не сделаны вовремя, это может квалифицироваться как технический дефолт.
- Нарушение условий по реструктуризации долгов: Если эмитент договорился с кредиторами о реструктуризации долговых обязательств, но нарушает условия реструктуризации (например, не соблюдает новую схему погашения долга), это также может быть техническим дефолтом.
Что происходит при техническом дефолте?
- Влияние на кредитный рейтинг: Технический дефолт может привести к понижению кредитного рейтинга эмитента. Хотя сам дефолт не связан с невозможностью выплаты долга, нарушение условий может повысить восприятие риска.
- Переговоры с кредиторами: Эмитент может начать переговоры с держателями облигаций для исправления ситуации, например, о продлении сроков подачи отчетности или о временном изменении условий соглашений.
- Юридические последствия: В зависимости от условий облигационного договора, технический дефолт может позволить держателям облигаций потребовать досрочного погашения долга или других санкций, если это предусмотрено в соглашении.
Технический дефолт, как правило, не означает, что эмитент не способен выполнить свои финансовые обязательства, но он сигнализирует о проблемах с соблюдением формальных условий договора и может привести к дополнительным рискам для инвесторов.