Автоматический маркетмейкер (AMM) — это механизм, используемый в децентрализованных финансовых (DeFi) протоколах для создания и поддержания ликвидности на криптовалютных рынках без необходимости традиционного маркетмейкера. В отличие от централизованных бирж, которые полагаются на маркетмейкеров для установления котировок и обеспечения ликвидности, AMM использует алгоритмы и смарт-контракты для выполнения этих функций.
Основные принципы работы AMM
Ликвидные пулы
- Что это такое: Ликвидные пулы (liquidity pools) — это контракты, в которых депонируются криптовалютные активы для обеспечения ликвидности на децентрализованной бирже (DEX).
- Как это работает: Пользователи, предоставляющие ликвидность в эти пулы, становятся ликвидными провайдерами (LP) и получают вознаграждение за это. Взамен, другие трейдеры могут обменивать активы, используя ликвидность из пулов.
Алгоритмическое ценообразование
- Что это такое: AMM использует математические формулы для определения цен активов в пулах ликвидности. Одним из самых известных алгоритмов является формула постоянного произведения (constant product formula).
- Как это работает: Например, в модели x*y=k (где x и y — количество двух активов в пуле, а k — константа) цена актива изменяется в зависимости от соотношения между активами в пуле. Когда один актив покупается, его количество уменьшается, а другой актив становится дороже.
Смарт-контракты
- Что это такое: Смарт-контракты автоматически выполняют сделки, управляют ликвидными пулами и обеспечивают безопасность транзакций.
- Как это работает: Они автоматически выполняют обмен активов, пересчитывают цены и распределяют вознаграждения между ликвидными провайдерами.
Примеры и модели AMM
Uniswap
- Что это такое: Uniswap — одна из самых известных платформ DeFi, которая использует AMM для создания ликвидности на базе формулы постоянного произведения.
- Как это работает: Пользователи могут обменивать ERC-20 токены, предоставляя ликвидность в пулы, которые управляются смарт-контрактами.
SushiSwap
- Что это такое: SushiSwap — это форк Uniswap, который использует похожую модель AMM, но предлагает дополнительные функции и вознаграждения.
- Как это работает: SushiSwap предлагает улучшенные стимулы для ликвидных провайдеров и имеет собственный токен управления (SUSHI).
Curve Finance
- Что это такое: Curve Finance — AMM, оптимизированный для обмена стейблкоинами.
- Как это работает: Использует модель, которая обеспечивает более низкие проскальзывания и более эффективные обмены между стейблкоинами.
Balancer
- Что это такое: Balancer позволяет создавать пулы ликвидности с несколькими активами и различными весами.
- Как это работает: Например, пул может содержать 80% ETH и 20% DAI, а не только два актива с равными весами.
Преимущества AMM
- Доступность:
- Не требует централизованных посредников, что упрощает доступ к ликвидности и торговле для пользователей по всему миру.
- Автоматизация:
- Алгоритмическое ценообразование и смарт-контракты автоматизируют многие аспекты торговли и ликвидности.
- Поощрение ликвидных провайдеров:
- Ликвидные провайдеры получают вознаграждения в виде торговых комиссий и, иногда, токенов протокола.
Ограничения AMM
- Имперманентные убытки:
- Ликвидные провайдеры могут столкнуться с имперманентными убытками, когда цена активов в пуле изменяется в сравнении с первоначальными инвестициями.
- Проблемы с масштабируемостью:
- В некоторых случаях, AMM может сталкиваться с проблемами масштабируемости и высоким проскальзыванием при больших объемах торговых операций.
- Риски смарт-контрактов:
- Безопасность смарт-контрактов важна, так как уязвимости могут быть использованы для атак и потерь средств.
Заключение
Автоматические маркетмейкеры (AMM) играют ключевую роль в децентрализованных финансовых системах, предоставляя ликвидность и автоматизируя ценообразование без необходимости централизованных посредников. Они позволяют пользователям обменивать криптовалютные активы и предоставлять ликвидность в пулах, получая вознаграждение за свои действия.