Перейти к содержимому

Что такое коэффициент P/E Шиллера?

Коэффициент CAPE (Cyclically Adjusted Price-to-Earnings Ratio), или коэффициент P/E Шиллера, – это модифицированная версия классического показателя P/E (отношение цены акции к прибыли), разработанная лауреатом Нобелевской премии по экономике Робертом Шиллером. В отличие от обычного P/E, который учитывает только последнюю годовую прибыль компании, CAPE использует среднюю прибыль за 10 лет, скорректированную на инфляцию.

Как работает CAPE?

CAPE позволяет оценить, насколько переоценен или недооценен рынок, сглаживая краткосрочные колебания прибыли. Его часто применяют для анализа фондовых индексов, таких как S&P 500, чтобы выявлять рыночные пузыри или периоды возможного роста.

Как интерпретировать CAPE?

  1. Высокий CAPE (по сравнению со средним историческим уровнем) указывает на то, что акции торгуются дорого относительно их долгосрочной прибыли. Это может свидетельствовать о перегретом рынке и повышенном риске коррекции.
  2. Низкий CAPE означает, что рынок недооценен, а акции могут представлять привлекательную возможность для инвестиций.

Исторические примеры CAPE

  • В 1929 году перед крахом рынка (Великая депрессия) CAPE был около 30.
  • В 2000 году, перед крахом доткомов, показатель превысил 44 – рекордный уровень.
  • В 2008 году, перед финансовым кризисом, CAPE был выше 27.
  • В периоды рецессии или медвежьего рынка CAPE обычно падает, что указывает на возможные точки входа для инвесторов.

Преимущества CAPE

✅ Учитывает долгосрочные тренды, исключая краткосрочные колебания прибыли.
✅ Помогает выявлять рыночные пузыри.
✅ Подходит для долгосрочных инвестиционных решений.

Ограничения CAPE

❌ Не подходит для краткосрочного прогнозирования.
❌ Может переоценивать риски при низких процентных ставках.
❌ Не учитывает изменения в бухгалтерских стандартах и структуре прибыли компаний.

Вывод

CAPE – полезный инструмент для оценки перегретости или недооцененности рынка. Однако его следует использовать вместе с другими индикаторами, такими как процентные ставки, экономический рост и корпоративные прибыли, чтобы принимать более обоснованные инвестиционные решения.