Кривая доходности (или кривая доходности облигаций) — это график, который отображает взаимосвязь между процентной ставкой (или доходностью) облигаций с одинаковыми кредитными рисками, но с разными сроками погашения. Кривая показывает, сколько инвесторы могут заработать на облигациях в зависимости от их срока до погашения.
Основные характеристики кривой доходности:
- По оси X откладываются сроки до погашения облигаций (от краткосрочных до долгосрочных).
- По оси Y откладываются доходности этих облигаций, обычно выраженные в процентах.
Виды кривых доходности:
- Нормальная (восходящая) кривая доходности
При нормальной кривой доходности доходности долгосрочных облигаций выше, чем у краткосрочных. Это объясняется тем, что долгосрочные облигации обычно несут больший риск (например, инфляция и изменения процентных ставок), и инвесторы требуют большую доходность за риск. - Инвертированная (обратная) кривая доходности
Когда доходность краткосрочных облигаций выше, чем долгосрочных, это может свидетельствовать о том, что инвесторы ожидают экономический спад или рецессию. В таком случае они стремятся вкладываться в долгосрочные облигации, что снижает их доходность, а краткосрочные облигации становятся более привлекательными, что повышает их доходность. - Плоская кривая доходности
Когда доходности облигаций с разными сроками до погашения близки друг к другу, это может означать, что рынок не ожидает значительных изменений в экономике. Обычно это случается, когда центральный банк снижает процентные ставки или когда экономическая ситуация нестабильна.
Почему кривая доходности важна?
- Прогнозирование экономических условий
Изменения в кривой доходности могут служить сигналом для инвесторов о будущих экономических тенденциях. Например, инвертированная кривая часто рассматривается как предвестие рецессии. - Политика центральных банков
Кривая доходности тесно связана с действиями центральных банков. Когда центральный банк повышает или снижает процентные ставки, это влияет на доходности краткосрочных облигаций, что, в свою очередь, изменяет форму кривой. - Оценка кредитных рисков
Кривая доходности помогает инвесторам оценивать риски, связанные с различными сроками погашения облигаций, и принимать решения о размещении капитала.
Итог
Кривая доходности является важным инструментом для анализа финансовых рынков и экономики. Она помогает инвесторам оценивать будущие экономические условия и риски, а также служит индикатором действий центральных банков.