Риск кривой доходности (или риск изменения кривой доходности) относится к возможным потерям, которые могут возникнуть из-за изменений в форме кривой доходности. Эти изменения могут повлиять на стоимость облигаций и другие финансовые инструменты с фиксированным доходом. Влияние кривой доходности на ценные бумаги зависит от того, как изменяются доходности по облигациям с разными сроками до погашения.
Причины изменения кривой доходности:
- Изменения в монетарной политике
Когда центральные банки изменяют процентные ставки, это в первую очередь влияет на доходности краткосрочных облигаций. Например, повышение ставок может привести к росту доходностей по краткосрочным облигациям, что изменяет форму кривой. - Ожидания экономических условий
Если инвесторы ожидают замедление роста или рецессию, они могут начать инвестировать в долгосрочные облигации, что приведет к снижению доходности на долгосрочные бумаги. Это может вызвать инвертированную кривую доходности, что обычно рассматривается как признак будущего экономического спада. - Изменения в инфляционных ожиданиях
Если ожидается рост инфляции, это может повысить доходности долгосрочных облигаций, так как инвесторы будут требовать более высокую доходность для компенсации инфляционных рисков.
Виды риска кривой доходности:
- Риск параллельного сдвига кривой доходности
Когда вся кривая доходности смещается вверх или вниз, что означает повышение или снижение процентных ставок по всем срокам погашения. Это может происходить в случае изменения монетарной политики или ожиданий роста инфляции. - Риск поворота кривой доходности
Если кривая доходности изменяет форму, например, становится более крутой или более пологой, это может означать изменение в ожиданиях роста или дефляции. Повышение доходности на краткосрочные облигации относительно долгосрочных может свидетельствовать о изменении экономических прогнозов. - Риск наклона кривой доходности
Когда кривые доходности становятся более крутыми или наоборот, это может означать изменение предпочтений инвесторов или ожиданий центрального банка. Например, резкое повышение краткосрочных ставок может привести к сильному увеличению доходности краткосрочных облигаций по сравнению с долгосрочными.
Как риск кривой доходности влияет на инвесторов:
- Потери при изменении формы кривой доходности
Изменение кривой доходности может привести к изменению рыночной стоимости облигаций. Например, если инвестор держит облигации с фиксированным доходом на длинные сроки, а кривая становится более крутой (увеличиваются долгосрочные ставки), стоимость этих облигаций может снизиться. - Невозможность прогнозирования изменений
Риск кривой доходности связан с неопределенностью в том, как и когда форма кривой изменится, что может затруднить принятие инвестиционных решений. Например, неожиданные экономические изменения или изменения в политике могут привести к резким колебаниям на рынке облигаций. - Адаптация к изменениям на рынке
Инвесторы могут попытаться уменьшить этот риск путем хеджирования или диверсификации портфелей, используя различные виды облигаций с разными сроками погашения.
Итог
Риск кривой доходности — это потенциальные финансовые потери, которые могут возникнуть из-за изменения формы кривой доходности на рынке облигаций. Это изменение может повлиять на стоимость облигаций, так как доходности по облигациям с разными сроками до погашения изменяются по-разному в зависимости от экономической ситуации, монетарной политики и ожиданий инфляции.