Синтетическая облигация — это финансовый инструмент, который создается с использованием комбинации других финансовых инструментов (обычно деривативов) для имитации доходности и рисков обычной облигации. По сути, синтетическая облигация позволяет инвестору получать такие же экономические результаты, как и от прямого владения облигацией, без фактического владения самой облигацией.
Простыми словами:
Синтетическая облигация — это как виртуальная облигация, созданная с помощью различных финансовых инструментов, таких как опционы и свопы, для достижения того же дохода и рисков, что и у обычной облигации, но без ее фактического приобретения.
Как это работает:
- Создание структуры: Для создания синтетической облигации используются комбинации деривативов, таких как облигационные свопы (свопы доходов), опционные контракты и фьючерсы. Эти инструменты помогают создать финансовую структуру, которая имитирует поведение и доходность облигации.
- Комбинирование инструментов: Инвестор может использовать, например, свопы на процентные ставки и кредитные деривативы (например, CDS) для создания доходности и риска, аналогичных тем, что предлагаются облигацией.
- Получение дохода: Синтетическая облигация позволяет инвестору получать регулярные платежи (аналогичные купонам облигации) и, возможно, возврат номинальной стоимости (аналогичный погашению облигации), без фактического владения самой облигацией.
Преимущества синтетических облигаций:
- Гибкость: Синтетические облигации позволяют создавать инвестиционные структуры, которые могут быть адаптированы к конкретным потребностям и предпочтениям инвестора.
- Экономия капитала: Инвесторы могут получить доступ к доходности облигации, не связывая свои средства в прямом приобретении облигации.
- Диверсификация: Позволяют создавать портфели с различными рисками и доходностями, используя комбинации деривативов.
Риски и недостатки:
- Сложность: Синтетические облигации могут быть сложны для понимания и оценки, так как их стоимость и доходность зависят от множества факторов и деривативов.
- Риски деривативов: Использование деривативов может вводить дополнительные риски, такие как риск контрагента и ликвидности.
- Потенциальные убытки: Если финансовые инструменты, из которых создается синтетическая облигация, ведут себя иначе, чем ожидалось, это может привести к значительным убыткам.
Пример:
Предположим, инвестиционная компания хочет создать синтетическую облигацию, которая имитирует облигацию корпоративного займа. Она может использовать комбинацию свопов процентных ставок и CDS (кредитные дефолтные свопы) для создания доходности и рисков, которые будут похожи на те, что предлагает настоящая облигация. Таким образом, инвесторы могут получать аналогичный доход и защиту, как если бы они владели реальной облигацией, но без её физического приобретения.
В результате, синтетические облигации предлагают способ получить доходность и управление рисками, аналогичные облигациям, с использованием более гибких и потенциально более эффективных структур финансовых инструментов.