Stock-to-Flow (S2F) — это экономическая модель, которая используется для оценки дефицитных активов, таких как золото, серебро или криптовалюты, например, Bitcoin. Эта модель основывается на отношении двух величин:
- Stock (Запас): Общее количество актива, которое существует в данный момент времени.
- Flow (Поток): Количество актива, которое поступает в обращение или добывается за определенный период (например, за год).
Применение модели Stock-to-Flow
Модель Stock-to-Flow используется для оценки дефицитных активов, поскольку она помогает понять, как дефицитность актива влияет на его цену. Чем выше значение S2F, тем более дефицитным считается актив, и теоретически, тем выше его стоимость.
Пример применения для Bitcoin:
- Bitcoin имеет фиксированное предложение (максимум 21 миллион BTC), и его поток (ежегодно добываемое количество биткойнов) с течением времени уменьшается из-за половинения вознаграждения майнерам (halving) каждые 4 года.
- На основе модели S2F, с каждым уменьшением потока (например, в результате халвинга), дефицитность биткойна увеличивается, что, по логике модели, должно приводить к росту его цены в долгосрочной перспективе.
Пример: Bitcoin и Stock-to-Flow
Для Bitcoin, с его ограниченным предложением и предсказуемым уменьшением потока (через халвинг), модель S2F получила широкое распространение. Биткойн, как дефицитный актив, начинает восприниматься как цифровое золото из-за своей ограниченности. Чем выше S2F, тем меньше новых биткойнов добывается относительно того, что уже существует.
Модель предсказывает, что по мере того, как добыча новых биткойнов становится все менее значительной, дефицитность будет увеличиваться, что может оказывать влияние на цену. В краткосрочной перспективе цена может колебаться, но в долгосрочной — при соблюдении модели S2F — цена биткойна должна расти.
Критика и ограничения модели
- Игнорирование внешних факторов: Модель S2F не учитывает влияние внешних факторов на цену, таких как регуляции, спрос и предложение на криптовалютных рынках или экономические условия.
- Неопределенность долгосрочных прогнозов: Хотя S2F дает интересную перспективу, она не всегда точно предсказывает изменения в цене актива, особенно в краткосрочной перспективе.
- Влияние халвинга: Модель сильно зависит от механизмов, таких как халвинг для Bitcoin, что может быть не всегда применимо к другим активам.
Заключение
Stock-to-Flow — это инструмент для оценки дефицитности активов и их потенциальной стоимости, основанный на том, как соотношение существующего количества актива и его потока влияет на цену. Хотя модель широко применяется для Bitcoin, она также может быть использована для других активов с ограниченным предложением, таких как золото. Однако стоит помнить, что она не учитывает всех факторов, влияющих на цену, и ее точность в долгосрочной перспективе остается предметом обсуждения.