Инверсия кривой доходности может быть вызвана несколькими факторами, большинство из которых связаны с ожиданиями инвесторов относительно будущего экономического состояния. Вот основные причины, которые могут вызвать инверсию:
1. Ожидания экономической рецессии
- Инвесторы ожидают замедление экономического роста: Когда инвесторы начинают ожидать экономический спад или рецессию, они ожидают, что в будущем центральные банки могут снизить процентные ставки, чтобы стимулировать экономику. Это приводит к росту спроса на долгосрочные облигации, что снижает их доходность.
- Переход в «защитные» активы: В условиях неопределенности и ожиданий рецессии инвесторы могут переходить в долгосрочные облигации, как более безопасные активы, что приводит к снижению их доходности.
2. Решения центральных банков
- Повышение краткосрочных ставок: Если центральный банк, например, Федеральная резервная система США, повышает краткосрочные процентные ставки для борьбы с инфляцией, это может сделать краткосрочные облигации более привлекательными, что увеличит их доходность.
- Прогнозы снижения ставок в будущем: Если инвесторы ожидают, что в будущем центральный банк будет снижать ставки (например, из-за ослабления экономики), они начинают покупать долгосрочные облигации, что приводит к снижению доходности долгосрочных бумаг.
3. Снижение инфляционных ожиданий
- Когда ожидания относительно инфляции становятся низкими (например, из-за падения цен на нефть или других факторов, влияющих на инфляцию), центральные банки могут снизить ставки для поддержки экономической активности. Это снижает доходность долгосрочных облигаций, что может привести к инверсии кривой доходности.
4. Повышенные риски на финансовых рынках
- Геополитические или экономические риски: В условиях повышенной неопределенности, например, во время международных кризисов, инвесторы могут искать безопасность в долгосрочных облигациях. Это также приводит к снижению доходности долгосрочных активов и инверсии кривой доходности.
5. Низкий уровень доверия к будущему росту
- Если бизнес и потребительские настроения ухудшаются, компании и потребители могут сократить инвестиции и расходы, что в свою очередь ослабляет экономический рост и снижает долгосрочные перспективы. Это может подтолкнуть инвесторов к покупке долгосрочных облигаций и привести к инверсии.
6. Долгосрочные ожидания по дефициту бюджета
- В некоторых случаях долгосрочные облигации могут стать менее привлекательными из-за перспектив увеличения государственного долга и дефляции, но, несмотря на это, инвесторы могут все равно воспринимать их как более безопасные активы в условиях неопределенности.
Таким образом, инверсия кривой доходности часто воспринимается как сигнал того, что инвесторы ожидают замедление роста, рецессию или дефляцию, что ведет к увеличению спроса на долгосрочные облигации.