Изогнутая кривая доходности — это кривая, которая имеет наклон, но с изменениями доходности, не соответствующими простому положительному наклону. Кривая может изгибаться, показывая, что доходность меняется нестандартным образом по мере увеличения срока до погашения.
Характеристики изогнутой кривой доходности:
- Наличие нескольких точек перегиба:
- Кривая может изгибаться вверх или вниз в зависимости от экономических факторов.
- Например, она может иметь положительный наклон на коротких сроках и отрицательный на долгосрочных, что создает специфические «петли» или «горбы».
- Причины изогнутой кривой доходности:
- Изменения в инфляционных ожиданиях: Инвесторы могут прогнозировать повышение инфляции на коротких сроках и ее замедление на долгосрочных.
- Перемены в ожиданиях процентных ставок: На краткосрочных периодах ставка может расти из-за ожидаемых изменений в экономике, но долгосрочные ожидания могут быть стабильными или снижаться.
- Долговая нагрузка: Если экономика перегружена долгами, долгосрочные ставки могут снижаться, что приводит к отрицательной кривой доходности.
- Применение в экономике:
- Изогнутая кривая доходности может сигнализировать о неоднозначных ожиданиях в экономике.
- Может указывать на нестабильность или изменения в инфляционных ожиданиях и перспективах роста.
- Пример в облигациях:
- Кривая доходности может иметь излом, когда краткосрочные облигации приносят высокую доходность из-за ожиданий повышения ставок, а долгосрочные — низкую, из-за ожидаемой стагнации экономики.
Применение в криптовалюте:
- В криптовалютной сфере изогнутая кривая доходности может указывать на нестабильность доходности токенов или инвестиций в DeFi-протоколах.
- Например, различные токены могут иметь разную доходность на коротких и долгосрочных сроках lock-up, что создает подобную «изогнутую» картину доходности.