Банки зарабатывают на структурированных облигациях несколькими способами, включая:
- Продажа и комиссионные доходы: Банки часто являются эмитентами структурированных облигаций или размещают их на рынке от имени клиентов. Они зарабатывают на комиссиях за организацию выпуска облигаций (платежи за андеррайтинг) и на комиссиях за продажу этих облигаций инвесторам.
- Маржа на сложных структурах: При создании структурированных облигаций банки комбинируют различные финансовые инструменты (например, облигации, опционы или фьючерсы) таким образом, чтобы сделать продукт привлекательным для инвесторов, но при этом банк сохраняет часть потенциальной доходности для себя. Эта маржа, или «встроенная комиссия», может быть встроена в структуру облигации.
- Риск-менеджмент и хеджирование: Для снижения рисков, связанных с изменениями цен базовых активов, банки могут использовать различные стратегии хеджирования. Хотя банки могут понести затраты на хеджирование, они также могут зарабатывать на возможных ценовых движениях, если их стратегии хеджирования оказываются более выгодными, чем те риски, которые они передают инвесторам.
- Торговля и ликвидность: Банки могут торговать структурированными облигациями на вторичном рынке, зарабатывая на разнице между ценой покупки и продажи (спред). Если банк обладает достаточной ликвидностью и спросом на эти продукты, он может получать прибыль от активной торговли.
- Платежи по опционам и производным инструментам: Структурированные облигации часто включают в себя деривативы (опционы, фьючерсы), которые могут генерировать доход для банка, особенно если цена базового актива движется в сторону, выгодную для банка. Например, если банк выпускает облигации с деривативами на акции, и эти акции показывают хорошие результаты, банк может заработать на этих опционах.
- Предоставление дополнительных услуг: Банки могут также зарабатывать, предоставляя инвесторам дополнительные услуги, связанные с управлением рисками, консалтингом и оценкой рисков. Это может включать консультации по структуре облигации, оценку рисков или предоставление услуг по хеджированию.
Таким образом, банки извлекают прибыль от структурированных облигаций через комиссии, маржу, рисковое хеджирование, торговлю и использование производных инструментов. Эти продукты позволяют банкам создавать более сложные и прибыльные финансовые решения, но также увеличивают риски как для инвесторов, так и для самих банков.