Связь между ценой и доходностью облигации является ключевым понятием на облигационном рынке. Вот как эта связь работает:
Основная Связь
- Цена и доходность имеют обратную зависимость: Когда цена облигации увеличивается, её доходность уменьшается, и наоборот. Это происходит потому, что доходность облигации рассчитывается на основе её текущей цены, купонных выплат и номинальной стоимости.
Почему это так?
- Доходность к погашению (YTM) и цена:
- Формула YTM учитывает все будущие купонные платежи и номинал облигации, приведённые к текущей цене. Если цена облигации растет (например, из-за улучшения рыночных условий или снижения рыночных ставок), доходность к погашению уменьшается, потому что фиксированные купонные выплаты и номинальная стоимость остаются неизменными.
Текущая доходность и цена:
- Текущая доходность рассчитывается как:
Текущая доходность = (Годовой купонный платеж / Текущая рыночная цена облигации) * 100% - Если цена облигации растет, текущая доходность уменьшается, так как купонный платеж фиксирован, а делитель (текущая цена) увеличивается.
Пример
Предположим, у вас есть облигация с номинальной стоимостью 1 000 долларов и купонной ставкой 5%.
Цена облигации = 1 000 долларов (номинал):
- Годовой купонный платеж = 1 000 долларов × 5% = 50 долларов
- Текущая доходность = (50 / 1 000) × 100% = 5%
Цена облигации увеличивается до 1 100 долларов:
- Годовой купонный платеж по-прежнему = 50 долларов
- Текущая доходность = (50 / 1 100) × 100% ≈ 4.55%
Цена облигации уменьшается до 900 долларов:
- Годовой купонный платеж по-прежнему = 50 долларов
- Текущая доходность = (50 / 900) × 100% ≈ 5.56%
Почему это важно?
- Рынок облигаций и ставки: Когда рыночные процентные ставки изменяются, цена облигаций также изменяется, чтобы привести её доходность в соответствие с новыми условиями. Например, если рыночные ставки растут, цена существующих облигаций падает, чтобы их доходность соответствовала новым более высоким ставкам.
- Оценка инвестиций: Инвесторы используют эту связь для оценки привлекательности облигаций. Например, если цены облигаций падают, это может сделать их более привлекательными, так как их доходность увеличивается.
- Риск и доход: Колебания цен и доходностей также могут быть индикаторами рыночных ожиданий и рисков, таких как инфляция или изменения в экономической политике.
Заключение
Цена облигации и её доходность связаны обратным образом: увеличение цены облигации снижает её доходность, и наоборот. Это происходит из-за фиксированных купонных платежей и номинальной стоимости облигации, которые остаются неизменными, в то время как текущая цена облигации изменяется.