Для оценки облигаций используются несколько различных видов доходности, каждая из которых предоставляет разную информацию о доходности облигации и её характеристиках. Вот основные виды доходности:
1. Текущая доходность (Current Yield)
- Определение: Отражает доходность облигации на основе её текущей рыночной цены и купонных выплат.
- Формула: Текущая доходность = (Годовой купонный платеж / Текущая рыночная цена облигации) * 100%
- Пример: Если облигация имеет годовой купонный платеж в 50 долларов и рыночную цену 1000 долларов, то текущая доходность составит 5%.
2. Доходность к погашению (Yield to Maturity, YTM)
- Определение: Сложный показатель, который отражает общую доходность облигации, если она будет удержана до даты погашения. Включает все будущие купонные платежи и прирост (или убыток) капитала от покупки облигации по цене, отличной от её номинала.
- Формула: YTM решается через уравнение, где купонные платежи, номинальная стоимость и текущая цена облигации учитываются. Обычно рассчитывается с помощью финансовых калькуляторов или программного обеспечения.
- Пример: Если облигация стоит 950 долларов, имеет номинал 1000 долларов, купон 50 долларов и остается 5 лет до погашения, YTM будет учитывать все эти факторы.
3. Доходность к досрочному погашению (Yield to Call, YTC)
- Определение: Доходность облигации, если она будет погашена в срок досрочного погашения, предусмотренный в условиях выпуска облигации. Это важно для callable облигаций.
- Формула: Рассчитывается аналогично YTM, но с использованием даты досрочного погашения вместо даты погашения по плану.
- Пример: Если облигация может быть погашена через 3 года и имеет цену 1000 долларов, купон 60 долларов и номинал 1000 долларов, то доходность к досрочному погашению будет учитывать эти параметры.
4. Доходность к погашению с учетом реинвестирования купонов (Yield to Worst, YTW)
- Определение: Наихудший сценарий доходности облигации, если она будет погашена досрочно или по плану, в зависимости от условий досрочного погашения.
- Формула: Определяется как наименьшая из доходностей к погашению и доходностей к досрочному погашению.
- Пример: Если облигация имеет несколько дат досрочного погашения, YTW покажет, какая из них обеспечивает наименьшую доходность.
5. Доходность к средневзвешенному сроку погашения (Yield to Average Life, YAL)
- Определение: Доходность, основанная на среднем сроке погашения облигации, если она имеет несколько платежей или периодических погашений.
- Формула: Определяется как средняя доходность на основе расчетного срока до получения основной суммы и купонных платежей.
- Пример: Может использоваться для облигаций с амортизацией, где основные платежи выплачиваются в течение срока жизни облигации.
6. Доходность к сроку до следующего купона (Yield to Next Call, YNC)
- Определение: Доходность облигации до следующего периода купонного платежа, часто используется для анализа краткосрочных возможностей.
- Формула: Аналогична YTM, но учитывает только ближайший купонный период.
Эти виды доходности помогают инвесторам оценивать облигации с различных точек зрения, учитывать как текущие, так и будущие выплаты, а также учитывать возможности досрочного погашения и реинвестирования купонных платежей.