Дюрация бывает нескольких видов, каждый из которых предоставляет разный взгляд на риск и чувствительность облигации или другого долгового инструмента к изменениям процентных ставок. Вот основные виды дюрации:
1. Макулярная дюрация (Macaulay Duration)
- Что это: Это средневзвешенное время до получения всех денежных потоков (купонные выплаты и номинальная стоимость) от облигации.
- Как используется: Она помогает понять, через сколько времени, в среднем, вы получите свои деньги от облигации. Вычисляется как сумма всех денежных потоков, взвешенных по времени, и делится на текущую цену облигации.
2. Модифицированная дюрация (Modified Duration)
- Что это: Это дюрация, скорректированная для оценки чувствительности цены облигации к изменениям процентных ставок. Она показывает, на сколько процентов изменится цена облигации при изменении процентных ставок на 1%.
- Как используется: Используется для оценки риска изменения цены облигации при изменении процентных ставок. Модифицированная дюрация вычисляется как макулярная дюрация, деленная на (1 + (текущая ставка доходности / количество периодов в году)).
3. Дюрация в денежном выражении (Dollar Duration)
- Что это: Это значение модифицированной дюрации, выраженное в денежном эквиваленте. То есть, это изменение в цене облигации в долларах при изменении процентных ставок.
- Как используется: Помогает инвесторам оценить, насколько в денежном выражении изменится стоимость облигации при изменении процентных ставок.
4. Дюрация эффективная (Effective Duration)
- Что это: Это дюрация, которая учитывает возможное изменение в денежном потоке облигации, например, в случае опционов на досрочное погашение или колл-опционов.
- Как используется: Используется для облигаций с опционными структурами, такими как callable bonds или putable bonds, где денежные потоки могут изменяться в зависимости от того, реализуются ли опционы.
5. Дюрация по выкупу (Yield Duration)
- Что это: Это дюрация, которая измеряет изменение в цене облигации при изменении доходности к погашению на определённое количество базисных пунктов.
- Как используется: Помогает оценить, как изменение доходности повлияет на цену облигации, учитывая её текущую доходность.
Каждый вид дюрации служит определенной цели и может использоваться для различных задач в управлении портфелем и оценке рисков.