Коэффициент CAPE (Cyclically Adjusted Price-to-Earnings Ratio), также называемый коэффициентом Шиллера, — это один из ключевых индикаторов оценки фондового рынка. Он показывает, насколько текущая стоимость акций соотносится с усредненной прибылью компаний за длительный период, обычно 10 лет, с учетом инфляции.
В чем суть CAPE?
В отличие от традиционного коэффициента P/E (отношения цены акции к прибыли за последний год), CAPE сглаживает краткосрочные колебания прибыли и отражает более долгосрочные тренды. Это делает его полезным инструментом для оценки перегретости или недооцененности рынка.
Как интерпретировать CAPE?
- Высокий CAPE означает, что акции на рынке торгуются по высокой цене относительно их среднегодовой прибыли. Это может свидетельствовать о перегретом рынке и риске коррекции или даже кризиса.
- Низкий CAPE указывает на то, что рынок недооценен, а акции могут представлять собой хорошую возможность для долгосрочных инвестиций.
Историческое значение
- В 1929 году перед Великой депрессией CAPE был около 30.
- В 2000 году перед крахом доткомов он превысил 44 — рекордный уровень.
- В 2008 году перед финансовым кризисом показатель превышал 27.
- Сейчас он снова находится на исторически высоком уровне, что вызывает опасения о возможном перегреве рынка.
Ограничения CAPE
Хотя этот показатель полезен для оценки долгосрочных перспектив, он не является инструментом для краткосрочного прогнозирования. В условиях низких процентных ставок и изменяющейся экономической структуры высокий CAPE не всегда означает неминуемый обвал рынка.