Нормальная кривая доходности — это кривая, где доходность финансовых инструментов (например, облигаций) увеличивается с увеличением срока до погашения. В данном случае инвесторы требуют более высокую доходность за предоставление капитала на более длительный срок из-за рисков, связанных с долгосрочной неопределенностью.
Характеристики нормальной кривой доходности:
- Положительный наклон:
- Доходность облигаций растет по мере увеличения срока до погашения.
- Это объясняется тремя основными факторами:
- Инфляция: На более длительных сроках инвесторы требуют компенсации за ожидаемую инфляцию.
- Риск процентных ставок: Долгосрочные облигации более чувствительны к изменениям процентных ставок, поэтому инвесторы требуют более высокую премию за риск.
- Ликвидность: Долгосрочные инвестиции имеют более низкую ликвидность, поэтому инвесторы требуют более высокую доходность.
- Пример облигации:
- Если у облигаций с различными сроками (например, 1 год и 10 лет) доходность одинакова или краткосрочная доходность ниже, это может указывать на аномалию, такую как плоская или обратная кривая.
- Использование в экономике:
- Нормальная кривая доходности часто отражает ожидания роста экономики и стабильных процентных ставок.
- Если кривая доходности становится плоской или обратной, это может сигнализировать о возможных экономических проблемах, таких как рецессия.
Применение в криптовалюте:
- В криптовалютной сфере кривая доходности может использоваться для анализа доходности различных финансовых инструментов, таких как стейкинг, майнинг ликвидности и другие DeFi-проекты.
- Например, если в DeFi-проектах доходность токенов с длительными lock-up сроками выше, это может подтверждать нормальную кривую доходности.