Обратная кривая доходности — это ситуация, когда доходность финансовых инструментов (обычно облигаций) снижается по мере увеличения срока до погашения. В нормальных условиях доходность долговых инструментов увеличивается с увеличением срока, но при обратной кривой происходит противоположное.
Основные характеристики обратной кривой доходности:
- Снижение доходности по долгосрочным инструментам:
- Доходность долгосрочных облигаций становится ниже, чем краткосрочных.
- Это противоречит нормальной кривой доходности, где долгосрочные инструменты имеют более высокую доходность.
- Причины обратной кривой:
- Ожидания снижения процентных ставок: Инвесторы прогнозируют снижение процентных ставок в будущем, поэтому они предпочитают долгосрочные инструменты, ожидая, что доходность по ним вырастет позже.
- Экономические риски: Обратная кривая может возникнуть при слабой экономике или ожиданиях рецессии, что приводит к снижению доходности по долгосрочным инструментам.
- Ликвидность: В таких условиях долгосрочные облигации теряют свою ликвидность, что также может снижать их доходность.
- Сигнал для экономики:
- Обратная кривая доходности может служить предупреждающим сигналом о возможной рецессии.
- Экономисты часто рассматривают эту ситуацию как индикатор снижения уверенности в экономике, поскольку инвесторы ожидают снижение роста или замедление инфляции в будущем.
- Пример в облигациях:
- Если доходность 2-летних облигаций выше, чем 10-летних, это считается обратной кривой доходности.
- В нормальных условиях доходность 10-летней облигации должна быть выше из-за премии за более долгосрочные риски.
Применение в криптовалюте:
- В криптовалютной сфере обратная кривая доходности может указывать на снижение интереса к долгосрочным инвестициям или снижение доходности от стейкинга, майнинга ликвидности и других DeFi-проектов.
- Например, если токены с более длительными lock-up сроками начинают приносить меньшую доходность, это может быть сигналом об обратной кривой доходности.