Премия по опциону — это цена, которую покупатель платит за право, но не обязанность, купить или продать базовый актив по определенной цене (страйк-цене) до определенной даты (или на определенную дату). Премия опциона зависит от нескольких факторов, которые влияют на его стоимость. Вот основные из них:
1. Внутренняя стоимость (Intrinsic Value)
Это разница между текущей рыночной ценой базового актива и страйк-ценой опциона, если опцион исполнился бы прямо сейчас. Внутренняя стоимость может быть:
- Положительной для опционов, находящихся «в деньгах» (in-the-money, ITM).
- Нулевой для опционов, находящихся «вне денег» (out-of-the-money, OTM).
Для колл-опциона (права на покупку актива):
- Внутренняя стоимость = (Текущая цена актива) — (Страйк-цена), если цена актива выше страйк-цены.
Для пут-опциона (права на продажу актива):
- Внутренняя стоимость = (Страйк-цена) — (Текущая цена актива), если цена актива ниже страйк-цены.
Если опцион «вне денег» (OTM), то его внутренняя стоимость равна нулю.
2. Временная стоимость (Time Value)
Это разница между премией опциона и его внутренней стоимостью. Временная стоимость отражает вероятность того, что опцион станет прибыльным до истечения срока действия. Она зависит от:
- Времени до истечения: Чем больше времени остается до экспирации опциона, тем выше временная стоимость. Это связано с тем, что большее количество времени увеличивает вероятность того, что цена базового актива может измениться в выгодную сторону для покупателя.
- Волатильности: Чем выше волатильность базового актива, тем выше временная стоимость. Волатильность увеличивает вероятность того, что цена актива значительно изменится, что делает опцион более ценным. Опционы на более волатильные активы обычно имеют более высокую премию.
3. Цена базового актива (Underlying Asset Price)
Чем ближе цена базового актива к страйк-цене, тем выше премия. Например:
- Для колл-опциона: Когда цена актива приближается к страйк-цене, премия увеличивается.
- Для пут-опциона: Когда цена актива приближается к страйк-цене, премия также увеличивается.
При сильных движениях в сторону страйк-цены премия опциона может вырасти из-за увеличения вероятности исполнения опциона.
4. Волатильность базового актива (Volatility)
Волатильность — это степень колебаний цены базового актива за определенный период времени. Чем выше волатильность, тем больше вероятность того, что цена актива будет двигаться в выгодном направлении для держателя опциона. Это увеличивает временную стоимость опциона, потому что покупатель опциона имеет большую вероятность получить прибыль от ценового движения.
- Историческая волатильность: Основана на прошлых движениях цены.
- Имплайд волатильность: Ожидаемая волатильность, подразумеваемая рынком в будущем, и, как правило, является основным фактором, влияющим на цену опциона.
5. Время до истечения (Time to Expiration)
Время, оставшееся до экспирации опциона, напрямую влияет на его премию. Чем больше времени остается до истечения опциона, тем выше временная стоимость, так как покупатель опциона имеет больше возможностей для того, чтобы актив стал прибыльным.
- Когда время до истечения подходит к концу, временная стоимость уменьшается — это называется время разрушения (time decay).
6. Процентные ставки (Interest Rates)
Изменения процентных ставок могут влиять на стоимость опциона, особенно для опционов с долгосрочным сроком действия. Например, повышение процентных ставок может привести к росту стоимости колл-опционов, поскольку увеличение ставок делает инвестирование в актив более привлекательным.
7. Дивиденды (Dividends)
Если базовый актив — это акции, то предстоящие дивиденды могут повлиять на премию опциона. Это особенно важно для колл-опционов, поскольку цена акций может снизиться на сумму дивиденда в день, когда дивиденды выплачиваются. В связи с этим премия колл-опциона может уменьшаться, а премия пут-опциона — увеличиваться.
Заключение:
Премия опциона зависит от нескольких факторов, таких как внутренняя стоимость, временная стоимость, волатильность базового актива, время до истечения, процентные ставки и дивиденды. Эти факторы взаимосвязаны и могут изменяться в зависимости от рыночных условий. Понимание того, как каждый из этих факторов влияет на премию, помогает трейдерам и инвесторам принимать более обоснованные решения при торговле опционами.