P/B (Price-to-Book) — это мультипликатор, который показывает отношение рыночной цены акции к ее балансовой стоимости на одну акцию. Он используется для оценки того, насколько рынок оценивает активы компании по сравнению с их бухгалтерской (балансовой) стоимостью. Это особенно полезно для анализа компаний с большими активами или капитальными затратами, таких как банки, страховые компании или другие финансовые учреждения.
Формула расчета:
P/B = Цена акции / Балансовая стоимость на акцию
или
P/B = Рыночная капитализация / Балансовая стоимость компании
Где:
- Цена акции — текущая рыночная стоимость одной акции.
- Балансовая стоимость на акцию — рассчитывается как:
Балансовая стоимость на акцию = (Активы компании — Обязательства) / Количество акций.
Как интерпретировать P/B:
- P/B < 1
- Когда P/B ниже 1, это может означать, что рынок оценивает компанию ниже ее балансовой стоимости. Это может свидетельствовать о том, что компания недооценена или имеет проблемы, которые не учитываются в бухгалтерской отчетности.
- Однако также может означать, что компания сталкивается с серьезными проблемами (например, с убытками или высокой долговой нагрузкой).
- P/B > 1
- Если P/B больше 1, это может означать, что инвесторы готовы платить за компанию больше, чем она стоит с точки зрения ее активов и обязательств, что может указывать на ожидания роста или надежды на улучшение финансовых показателей.
- Очень высокий P/B может указывать на переоцененность компании.
Пример расчета:
Допустим:
- Цена акции = 150 долларов.
- Балансовая стоимость на акцию = 100 долларов.
Тогда:
P/B = 150 / 100 = 1.5
Это означает, что рыночная цена акции компании в 1.5 раза превышает ее балансовую стоимость.
Преимущества P/B:
- Простой и удобный для анализа, особенно для компаний с существенными активами.
- Полезен для оценки финансовых и капиталоемких компаний, таких как банки и страховые компании, где активы играют ключевую роль.
- Помогает выявить недооцененные или переоцененные компании на основе их активов.
Ограничения P/B:
- Не учитывает нематериальные активы (например, бренды, патенты, клиентскую базу), которые могут значительно увеличивать стоимость компании.
- Может быть искажен, если у компании есть значительные обязательства или убытки, которые не отражаются в балансе.
- Не всегда применим для молодых или быстрорастущих компаний, чьи активы могут быть минимальными, а стоимость бизнеса определяется будущими доходами, а не текущими активами.
P/B — полезный показатель в рамках комплексной оценки, особенно для компаний с активами, но он не всегда дает полное представление о стоимости бизнеса, поэтому его стоит использовать в сочетании с другими мультипликаторами и методами анализа.