P/BV (Price-to-Book Value) — это мультипликатор, который показывает отношение рыночной цены компании к ее балансовой стоимости. Он часто используется для оценки стоимости компании, основываясь на ее активных и пассивных позициях в балансе, что особенно важно для капиталоемких и финансовых компаний.
Формула расчета:
P/BV = Цена акции / Балансовая стоимость на акцию
или
P/BV = Рыночная капитализация / Балансовая стоимость компании
Где:
- Цена акции — текущая рыночная стоимость одной акции компании.
- Балансовая стоимость на акцию — рассчитывается как: Балансовая стоимость на акцию = (Общие активы — Общие обязательства) / Количество акций.
Как интерпретировать P/BV:
- P/BV < 1
- Когда P/BV меньше 1, это может указывать на то, что компания оценивается рынком ниже ее балансовой стоимости. Это может быть как признаком недооцененности компании, так и сигналом о возможных проблемах, таких как высокие убытки или негативная динамика активов.
- В некоторых случаях компании с низким P/BV могут быть привлекательными для инвесторов, если они считают, что рынок недооценил их активы или способности.
- P/BV > 1
- Когда P/BV больше 1, это может означать, что рынок готов заплатить за компанию больше, чем ее балансовая стоимость. Это часто встречается у компаний с высоким потенциалом роста, особенно в отраслях с низким удельным весом материальных активов.
- Высокий P/BV может также указывать на переоцененность компании.
Пример расчета:
Допустим:
- Цена акции = 120 долларов.
- Балансовая стоимость на акцию = 100 долларов.
Тогда:
P/BV = 120 / 100 = 1.2
Это означает, что рыночная цена акции компании в 1.2 раза превышает ее балансовую стоимость.
Преимущества P/BV:
- Простота расчета и понимания.
- Полезен для компаний с значительными материальными активами, таких как банки, страховые компании и производственные фирмы.
- Хорош для анализа компаний, чьи активы имеют важное значение для их стоимости (например, недвижимость или оборудование).
Ограничения P/BV:
- Не учитывает нематериальные активы, такие как бренд, патенты, интеллектуальная собственность или клиентская база, которые могут значительно влиять на стоимость компании, но не отражаются в балансе.
- Не всегда применим к быстрорастущим компаниям, чьи активы не отражают их рыночную стоимость.
- Может быть искажен в компаниях с низкой или отрицательной балансовой стоимостью.
P/BV часто используется для оценки зрелых и капиталоемких компаний, однако для технологических и стартап-компаний, где нематериальные активы играют большую роль, данный показатель может быть менее релевантен.