Перейти к содержимому

Почему американские опционы не следует исполнять досрочно?

Исполнение американских опционов досрочно может показаться привлекательным, но в большинстве случаев это не является оптимальным решением. Вот несколько причин, почему владельцам американских опционов следует быть осторожными с досрочным исполнением:

1. Потеря временной стоимости

  • Временная стоимость опциона: Опционы имеют два основных компонента стоимости — внутреннюю и временную. Внутренняя стоимость — это разница между текущей рыночной ценой базового актива и страйк-ценой опциона. Временная стоимость — это цена, которую трейдеры готовы платить за возможность получить прибыль от изменения цены базового актива в будущем.
  • Потеря временной стоимости: При досрочном исполнении опциона вы теряете всю временную стоимость. Например, если вы имеете колл-опцион с внутренней стоимостью, но с большим сроком до истечения, исполнение опциона не позволит вам воспользоваться потенциальным увеличением стоимости, которое может произойти до истечения.

2. Упущенные возможности

  • Изменение цен: Рынок может быть волатильным, и цена базового актива может измениться в вашу пользу. Если вы исполните опцион досрочно, вы лишаетесь возможности получить прибыль от дальнейшего роста цены.
  • Дивиденды: Если вы владеете колл-опционом и решите исполнить его до того, как акционер получит дивиденды, вы упустите возможность получить эти дивиденды, которые могут быть значительными.

3. Комиссии и затраты

  • Торговые комиссии: Исполнение опциона может быть связано с дополнительными затратами, включая комиссии. Если вы просто закроете свою позицию, продадите опцион на рынке, возможно, вы сможете избежать некоторых из этих затрат.

4. Стратегические альтернативы

  • Продажа опциона: Вместо того чтобы исполнять опцион, вы можете продать его на вторичном рынке. Это может быть более выгодным решением, так как вы можете получить премию, основанную на текущей стоимости опциона.
  • Хеджирование: Иногда лучше оставить опцион открытым для хеджирования других позиций в портфеле, особенно если рыночные условия могут измениться.

5. Налоги и налоговые последствия

  • Налогообложение: Исполнение опциона может иметь налоговые последствия, в зависимости от вашей страны проживания и типа актива. Если вы продадите опцион вместо его исполнения, это может изменить вашу налоговую нагрузку.

Заключение

Хотя досрочное исполнение американских опционов может быть оправдано в определенных ситуациях, как правило, это не является лучшим вариантом. Важно тщательно анализировать все возможные последствия и рассмотреть альтернативные стратегии, такие как продажа опциона или ожидание более благоприятных рыночных условий. Инвесторы должны учитывать как внутреннюю, так и временную стоимость, а также потенциальные возможности, которые могут возникнуть в будущем.