Фьючерсная цена ниже спотовой — это явление, которое можно объяснить несколькими экономическими и рыночными факторами.
Основные причины:
1. Затраты на хранение и транспортировку (затраты на держание):
- Фьючерсная цена учитывает затраты на хранение. Если товар или актив необходимо хранить (например, нефть, металл, сельхозпродукты), то фьючерсная цена может быть ниже текущей спотовой цены, чтобы компенсировать затраты на хранение и снижение стоимости актива со временем.
- Спотовая цена отражает текущую рыночную стоимость, а фьючерсная цена включает дополнительные издержки, связанные с долгосрочным владением (плата за хранение, страхование, упущенные выгоды).
2. Проценты и дисконтирование:
- Дисконтирование стоимости во времени. Фьючерсная цена рассчитывается с учетом времени до исполнения контракта. Если между заключением контракта и его исполнением есть ожидания роста процентных ставок или инфляции, цена может снижаться из-за дисконтирования.
- Проценты. Деньги, которые инвестируются в фьючерсный контракт, могли бы приносить доход в виде процентов, поэтому трейдеры вычитают эту стоимость из цены контракта.
3. Рынок ожидает снижение стоимости актива в будущем:
- Если рынок предполагает, что цена актива будет снижаться со временем (например, ожидаемые изменения спроса, предложения или экономические факторы), то фьючерсная цена может быть ниже спотовой, поскольку трейдеры закладывают в нее ожидания о будущих понижениях цен.
4. Риск хранения и возможные убытки:
- При хранении актива возникают риски, такие как порча, кража, повышение стоимости хранения и снижение стоимости товара из-за изменения условий спроса и предложения.
- Эти риски влияют на фьючерсную цену, которая может быть ниже спотовой, чтобы компенсировать ожидаемые потери.
Пример:
- Пусть спотовая цена на нефть составляет $100 за баррель. Однако фьючерсный контракт на нефть, который поставляется через 3 месяца, может стоить $95.
- Это объясняется тем, что трейдеры ожидают, что нефть через 3 месяца будет стоить меньше, а также учтены затраты на хранение, транспортировку и риски.
Таким образом, снижение фьючерсной цены по сравнению со спотовой может быть вызвано затратами на хранение, процентами, ожиданиями изменений рыночных условий и рисками.