Облигация может продаваться ниже номинала (по цене дисконта) по нескольким причинам, которые связаны с изменениями рыночных условий, изменением кредитного риска и характеристиками самой облигации. Вот основные факторы, которые могут привести к продаже облигации ниже номинала:
Изменение рыночных процентных ставок:
- Если рыночные процентные ставки растут после выпуска облигации, существующие облигации с фиксированными купонными ставками становятся менее привлекательными по сравнению с новыми облигациями, которые предлагают более высокие процентные ставки. В результате цена старых облигаций может упасть ниже их номинала, чтобы компенсировать более низкую купонную ставку по сравнению с новыми облигациями.
Изменение кредитного рейтинга эмитента:
- Если кредитное качество эмитента ухудшается и его кредитный рейтинг снижается, это может увеличить воспринятый риск дефолта. Инвесторы могут потребовать более высокую доходность для компенсации увеличенного риска, что приводит к снижению цены облигаций на вторичном рынке.
Увеличение риска дефолта:
- Повышение вероятности дефолта или финансовых трудностей у эмитента может сделать облигацию менее привлекательной. Инвесторы могут отреагировать на это повышением доходности, что приводит к снижению рыночной цены облигации.
Облигации с дисконтом (при выпуске):
- Облигации могут продаваться ниже номинала (дисконтные облигации) при выпуске, если купонные ставки по ним ниже текущих рыночных ставок. Это также может быть связано с более высокой доходностью для привлечения инвесторов.
Продолжительность и ликвидность:
- Долговые инструменты с длительным сроком погашения могут быть более чувствительны к изменениям в рыночных ставках и колебаниям цен. Меньшая ликвидность облигаций также может способствовать снижению их рыночной цены.
Инфляционные ожидания:
- Если ожидания инфляции увеличиваются, реальная доходность облигаций может стать менее привлекательной. Инвесторы могут требовать более высокую доходность для компенсации инфляционного риска, что снижает цену облигаций.
Примеры:
- Облигация с купоном 4%: Если рыночные ставки поднимаются до 6%, то новая облигация будет предлагать 6% купонный доход, в то время как старая облигация с 4% купоном будет продаваться по цене ниже номинала, чтобы её доходность сравнялась с доходностью новых облигаций.
- Кредитный рейтинг: Если компания, выпустившая облигацию, испытывает финансовые трудности и её кредитный рейтинг снижается, инвесторы будут требовать более высокую доходность за риск, что приведет к падению цены облигации ниже её номинала.
Продажа облигации ниже номинала часто отражает рыночные условия и восприятие риска, связанные с конкретной облигацией или эмитентом.