Премия опциона — это стоимость или цена, которую трейдер платит за покупку опциона. Она является основным элементом при заключении сделок с опционами. Премия зависит от множества факторов и отражает стоимость возможности, которую дает опцион. Премия опциона состоит из двух основных компонентов:
1. Внутренняя стоимость (Intrinsic Value)
Это разница между текущей рыночной ценой базового актива и ценой исполнения (страйк-ценой) опциона, если сделка была бы исполнена прямо сейчас. Внутренняя стоимость возникает только у опционов «в деньгах» (in-the-money, ITM), то есть когда цена базового актива выгодна для держателя опциона.
- Для колл-опциона: внутренняя стоимость равна разнице между текущей ценой актива и страйк-ценой, если цена актива выше страйка.
- Для пут-опциона: внутренняя стоимость равна разнице между страйк-ценой и текущей ценой актива, если цена актива ниже страйка.
Пример:
- Колл-опцион: Цена базового актива = 150$, страйк-цена = 120$. Внутренняя стоимость = 150$ — 120$ = 30$.
- Пут-опцион: Цена базового актива = 80$, страйк-цена = 100$. Внутренняя стоимость = 100$ — 80$ = 20$.
Если цена базового актива равна страйк-цене, то внутренняя стоимость опциона равна 0.
2. Временная стоимость (Time Value)
Это разница между премией опциона и его внутренней стоимостью. Временная стоимость отражает вероятность того, что опцион станет прибыльным до срока его истечения. Она зависит от оставшегося времени до экспирации, волатильности рынка и других факторов. Чем больше времени остается до экспирации, тем выше временная стоимость, так как с течением времени увеличивается вероятность изменения цены актива.
- Временная стоимость = Премия опциона — Внутренняя стоимость.
Пример:
- Если премия опциона составляет 50$, а внутренняя стоимость — 30$, то временная стоимость опциона будет 20$.
- Временная стоимость уменьшается с приближением срока истечения опциона, это называется «течением времени» или «время — враг для покупателя опциона».
3. Факторы, влияющие на премию опциона:
- Цена базового актива: Чем дальше цена актива от страйк-цены, тем ниже внутренняя стоимость и, соответственно, премия.
- Время до экспирации: Чем больше времени до истечения опциона, тем выше временная стоимость, а значит, премия будет выше.
- Волатильность: Чем выше волатильность базового актива, тем выше вероятность того, что цена будет двигаться в сторону прибыльного уровня для опциона, что увеличивает премию.
- Процентные ставки: Изменение процентных ставок также может повлиять на цену премии, особенно для опционов с длительным сроком действия.
- Дивиденды: Для опционов на акции выплата дивидендов может повлиять на цену базового актива, а следовательно, на премию опциона.
4. Как определяется премия опциона?
Премия опциона определяется на рынке через спрос и предложение. Цена опциона устанавливается через биржевые торги, но для оценки её справедливости используются различные модели, например, модель Блэка-Шоулза для европейских опционов.
5. Пример расчета премии опциона:
Допустим, на рынке торговля идет следующим образом:
- Актив (например, акции компании) торгуются по цене 100$.
- Для колл-опциона страйк-цена составляет 95$, и премия опциона — 7$.
- Для пут-опциона страйк-цена составляет 105$, и премия опциона — 4$.
- Для колл-опциона внутренняя стоимость = 100$ — 95$ = 5$.
- Временная стоимость = 7$ — 5$ = 2$.
Для пут-опциона внутренняя стоимость = 0 (поскольку цена базового актива выше страйк-цены), и вся премия будет являться временной стоимостью — 4$.
Заключение:
Премия опциона — это стоимость, которую покупатель оплачивает продавцу за право, но не обязанность, купить или продать базовый актив по заранее оговоренной цене. Она состоит из внутренней и временной стоимости, и ее величина зависит от множества факторов, таких как цена базового актива, время до экспирации, волатильность и другие.