Пролонгация фьючерсных контрактов — это процесс продления позиции в фьючерсных контрактах, который обычно применяется в отношении стандартных фьючерсов с определенной датой истечения. Трейдеры, желающие продолжить свою позицию после истечения срока контракта, могут перекатить фьючерс на более дальний срок, открыв новый контракт с более поздним сроком исполнения.
Процесс пролонгации фьючерсных контрактов:
- Перекат фьючерсов (Rolling over)
Когда срок фьючерсного контракта близится к завершению (например, через несколько дней или недель), трейдеры часто решают перекатить позицию, т.е. закрывают текущий контракт и открывают новый с более поздней датой исполнения. Это делается для того, чтобы продолжить участвовать в торговле без необходимости закрывать позицию. Перекат фьючерсов позволяет трейдерам удерживать позицию в течение длительного времени, не ограничиваясь сроком истечения текущего контракта. Это особенно актуально для спекулянтов и хеджеров, которые хотят поддерживать свои позиции. Пример:
У вас есть фьючерс на нефть с истечением через месяц. За несколько дней до истечения вы закрываете эту позицию и покупаете фьючерс с более поздним сроком исполнения, например, через 3 месяца. Это и есть процесс переката. - Стоимость переката (Roll-over cost)
При перекате фьючерсов трейдеры могут столкнуться с разницей в цене между контрактами с разными сроками исполнения. Эта разница может быть:- Контанго — когда цена фьючерса с более дальним сроком исполнения выше, чем цена с близким сроком. В этом случае перекат может быть затратным, так как трейдеру придется заплатить разницу.
- Бэквордация — когда фьючерс с более дальним сроком стоит дешевле, чем с более близким. В этом случае трейдер может получить выгоду, так как новый контракт будет дешевле.
- Как осуществляется перекат:
- Закрытие старой позиции: Трейдер продает или покупает (в зависимости от позиции) фьючерсный контракт, который истекает.
- Открытие новой позиции: Трейдер открывает новый фьючерс с более поздним сроком исполнения, чтобы продлить свою экспозицию к активу.
- Пролонгация фьючерсов с фиксированным сроком истечения: Стандартные фьючерсные контракты (например, фьючерсы на товары, валюты или индексы) имеют четкую дату истечения. Когда трейдер решает продлить свою позицию, он должен продать истекающий контракт и купить новый контракт с более поздним сроком исполнения.
- Вечные фьючерсы: Вечные фьючерсы (например, на криптовалюты) не требуют традиционной пролонгации, так как они не имеют фиксированного срока истечения. Вместо этого трейдеры должны следить за маржей и, возможно, оплачивать периодическую плату за финансирование (funding fee), которая регулирует разницу между ценой фьючерса и спотовой ценой актива.
Зачем пролонгировать фьючерсный контракт?
- Продолжение позиций: Пролонгация фьючерсного контракта позволяет трейдерам продолжить держать позиции, даже если исходный контракт истекает.
- Хеджирование: Компании и инвесторы, использующие фьючерсы для хеджирования, могут продолжать защиту своих позиций, перекатывая фьючерсные контракты.
- Спекуляции: Трейдеры, которые спекулируют на движении цен, могут использовать перекат фьючерсов для получения прибыли от будущих движений цен, не закрывая свои позиции.
Преимущества и недостатки переката фьючерсов:
Преимущества:
- Продолжение торговли без необходимости закрывать позиции.
- Гибкость для продолжения экспозиции в долгосрочной перспективе.
- Хеджирование рисков и управление позициями на длинных временных интервалах.
Недостатки:
- Дополнительные затраты: Перекат может быть связан с дополнительными затратами, если контракты с дальними сроками дороже, чем те, которые истекают.
- Риски ликвидности: Если рынок фьючерсов не ликвиден, может быть трудно быстро выполнить сделку при перекате.
- Непредсказуемость цен: Рынки могут изменяться неожиданным образом, что делает перекат не всегда выгодным.
Заключение:
Пролонгация фьючерсных контрактов (или их перекат) — это распространенная практика среди трейдеров и инвесторов, которая позволяет продлить текущую позицию. Важно понимать, что перекат может быть связан с дополнительными затратами или выгодами в зависимости от рыночных условий (контанго или бэквордация). Вечные фьючерсы не требуют переката, но также имеют свои особенности, такие как необходимость оплачивать финансирование и следить за маржей.