Во время стагфляции (сочетания экономической стагнации и высокой инфляции) акции в целом показывают слабую динамику, однако некоторые отдельные сектора и компании могут демонстрировать рост. Это зависит от того, насколько успешно они адаптируются к условиям стагфляции. Рассмотрим подробнее.
1. Общая тенденция рынка акций
- Медленный рост или падение. В большинстве случаев индекс широкого рынка (например, S&P 500) демонстрирует слабую или отрицательную динамику. Это связано с:
- Замедлением экономического роста, что снижает корпоративные доходы.
- Высокой инфляцией, уменьшающей покупательную способность населения и снижением реальной стоимости будущих доходов компаний.
- Повышением процентных ставок, делающим акции менее привлекательными по сравнению с облигациями.
2. Секторы, которые могут расти
Некоторые отрасли и компании показывают рост даже во время стагфляции. Это, как правило, защитные и инфляционно-чувствительные активы:
- Энергетический сектор: Компании, связанные с нефтью, газом и другими сырьевыми ресурсами, выигрывают от роста цен на энергоносители.
- Сырьевые товары: Производители металлов, сельскохозяйственной продукции и других базовых ресурсов часто получают выгоду от повышения цен.
- Потребительские товары первой необходимости: Продукты питания, напитки и предметы гигиены всегда востребованы, даже в сложных экономических условиях.
- Сектор здравоохранения: Лекарства и медицинские услуги остаются необходимыми, что делает этот сектор устойчивым к стагфляции.
- Компании с устойчивыми дивидендами: Акции с высокой доходностью по дивидендам, такие как коммунальные услуги, часто становятся «защитной гаванью».
3. Факторы роста отдельных акций
- Ценовая политика. Компании, которые могут успешно перекладывать рост своих затрат на потребителей (например, через повышение цен), часто сохраняют или увеличивают свои прибыли.
- Стабильный спрос. Бизнесы, предлагающие товары и услуги первой необходимости, меньше зависят от экономического спада.
- Глобальная экспансия. Компании, работающие на международных рынках, могут компенсировать снижение внутреннего спроса.
4. Примеры исторического поведения акций во время стагфляции
- В 1970-х годах, когда США переживали стагфляцию, лучше всего себя показали энергетический сектор и сырьевые компании. В то время цены на нефть резко выросли, что привело к росту акций нефтяных гигантов.
- Акции, связанные с золотом, также росли, так как золото традиционно является защитным активом во времена инфляции.
5. Риски для большинства акций
- Снижение прибыли. Компании, не способные адаптироваться к росту издержек, испытывают падение прибыли и снижение акционерной стоимости.
- Снижение инвестиций. Высокие процентные ставки делают займы дорогими, что ограничивает возможности для развития бизнеса.
- Уменьшение потребления. Падение доходов населения негативно сказывается на циклических секторах, таких как туризм, автомобильная промышленность и розничная торговля.
Итог
В то время как большинство акций может испытывать давление во время стагфляции, некоторые сектора и компании демонстрируют рост благодаря своим характеристикам, таким как устойчивость к инфляции, стабильный спрос или связь с сырьевыми ресурсами. Инвесторы в этот период обычно обращают внимание на защитные и инфляционно-выгодные активы.